供需格局未變，油脂低位整理走勢料難改
2022-03-17
作者
良弓
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來源：中國證券報 作者：張利靜
3月以來，文華農產品指數一路下挫，至近兩個交易日企穩(wěn)回升。除玉米、玉米淀粉期貨因收儲因素接連上漲外，豆類、粕類、軟商品棉花、白糖等均無例外出現接連下跌走勢，但于近日開始出現企穩(wěn)跡象。近期有關人士表示，目前大宗農產品國內外價差不斷擴大，利于進口而不利出口，而國內糧食庫容緊張，成為壓制國內農產品價格的重要因素。
農產品價格面臨供給面壓力
近期公布的《2014年國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2014年我國糧食再獲豐收，實現“十一連增”。全年糧食產量60710萬噸，比上年增加516萬噸，增產0.9%。
在國內外農產品價差懸殊、國內接連豐產壓力驅使之下，國內農產品市場進口增加、銷售困難，大量農貨進入國儲系統(tǒng)，庫存的變化也成為影響當前農產品價格的重要因素。
業(yè)內人士認為，中國應將每年糧食進口量限制在不超過1100萬噸，這比2014年1930萬噸進口規(guī)模減少約43%。
在這一形勢下，與國際市場聯系緊密的大豆、油脂及原糖等市場備受關注。目前這類市場面臨的主要問題在于，大豆市場高度開放，國內大豆種植比較效益低，大豆種植面積不斷減少;食糖進口價格過低，價格持續(xù)下跌，造成糖企全方面虧損、蔗農收入下降等。2015年這些局面是否有望得到改善?
盤面顯示，進入3月份，豆類市場出現了不同程度的連續(xù)下跌。光大期貨研究所農產品部研究總監(jiān)趙燕表示，進入3月份后，隨著巴西不上班活動影響的逐漸緩解，CBOT豆價再次震蕩回落并帶動國內豆類跟盤回挫。與此同時美元連續(xù)攀升及原油維持弱勢等宏觀利空因素亦對國內外市場構成壓制。年后國內豆類市場跟盤反彈行情也暫告一段落。
3月10日晚，美國農業(yè)部公布了中性偏空的3月份月度供需報告，再次確認了美國及全球大豆供應寬松的格局。
對于油脂市場近期出現的整理，方正中期研究員楊莉娜認為，美國農業(yè)部供需報告和馬來西亞月度產銷數據均令市場失望，加上美元強勁反彈，原油回落，難以對連續(xù)回落的油脂形成有力支持。
豆類向下 白糖向上
對于農產品后市，分析人士指出，還需要緊密關注國內外市場動向。楊莉娜表示，后期豆類市場關注點或需轉向美豆新季種植面積的預測、南美物流和上市情況、馬來西亞棕櫚油產量回升以及需求改善情況。“若油脂終端需求沒有實質好轉，與粕相比較需求變化無法體現，豆棕油低位整理的走勢料難有實質改變。 ”
魯證期貨農產品研究員李振強也指出，目前國際市場美國、巴西、阿根廷庫存均處于高位，而國內需求有目共睹，未來仍會偏弱，總體看供需格局仍沒有改變，市場將延續(xù)偏空邏輯。
“在全球供應充裕格局下，隨著4月份之后南美創(chuàng)紀錄產量大豆集中面市，國內外市場壓力將再次全方面體現。”趙燕表示。
值得注意的是，2015年白糖市場似乎被寄予了較多期望，倍特期貨研究發(fā)展中心副總監(jiān)李攀峰表示，盡管在商品整體繼續(xù)走熊的大背景下，以及白糖自身基本面的拖累，糖價在2014年仍出現了明確的穩(wěn)定性，這很難得。當前，白糖市場已經開始演繹新的邏輯，這條邏輯的主線是—減產預期下，有成本推動的修復性上漲行情。白糖多頭的集結號已經吹響。
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